港股高阶智驾板块有望再迎“新力量”金沙巴黎人娱乐城。

智通财经APP获悉，据港交所12月11日显露，干线科技(北京)股份有限公司(简称：干线科技)递表港交所主板，国泰海通为其独家保荐东谈主。当作国内L4级自动驾驶卡车鸿沟的先驱，干线科技凭借在顽固场景的先发上风与跨场景期间积存，正试图通过成本商场赋能，加速贸易化范围化程度。

中国首先的自动驾驶贬责决议奇迹商

招股书解析，干线科技2017年在北京缔造，是一家L4级自动驾驶卡车及贬责决议提供商。公司已构建起“车-端-云”一体化居品生态，造成遮掩物流环节、公路物流、城市交通三大中枢场景的全栈贬责决议。

据弗若斯特沙利文数据，按2024年居品销售收入计，干线科技是顽固谈路场景下中国范围最大的L4级自动驾驶卡车及贬责决议提供商，商场份额达31.8%，远超行业第二名的21.1%。放胆终末本色可行日历（2025年12月5日），公司已累计托付830辆AiTruck智能卡车及349套AiBox智能结尾，赢得821辆AiTruck及920套AiBox的意向订单。

在业务结构上，公司中枢居品矩阵包括AiTruck（智能卡车）、AiBox（智能结尾）和AiCloud（智能云奇迹）三大模块，对应TrunkPort（物流环节）、TrunkPilot（公路物流）、TrunkCity（城市交通）三大欺诈场景。

其中，物流环节场景于2024年孝顺收入1.82亿元（东谈主民币，下同），占总营收的71.6%；2025年上半年罢了收入约1590万元，占总营收的16.1%。公路物流场景2024年孝顺收入约4210万元，占总营收的16.6%；2025年上半年罢了收入约8260万元，占总营收的83.5%。城市交通场景处于贸易化早期，2023-2024年累计收入约5660万元；由于进行中的名堂尚未齐备以供托付及最终验收，放胆2024年及2025年6月30日止六个月并未罢了任何来自城市交通场景业务关联收入。

利润尚未转正，存大客户依赖风险

功绩方面，干线科技正处于营收快速增长但尚未罢了盈利的发展阶段，财务数据呈现出典型的科技创业公司特征：收入高增长、高研发参预、接续亏空。

公司收入从2022年的1.12亿元增至2024年的2.54亿元，复合年增长率超50%；2025年上半年营收为9892.7万元，同比增幅超1700%，增长能源主要来自公路物流场景大额名堂落地及居品结构优化。

公司毛利率水平从2022年的3.7%稳步擢升至2024年的22.7%，2025年上半年达到30.3%，主要反馈物流环节、公路物流和城市交通越来越多地礼聘公司的贬责决议。分业务来看，物流环节场景毛利率最高，2024年和2025年上半年分别达25.9%、84.6%；同期，公路物流场景毛利率分别为16.2%和20.6%。

在利润端，公司尚未开脱亏空状态。2022-2024年净亏空分别为2.78亿元、2.13亿元、1.87亿元，2025年上半年净亏空0.96亿元。公司亏空的主要原因包括：接续参预研发资源、主要由优先权股份关联赎回欠债产生的利息支拨及借款与租出欠债关联利息成本组成的大额财务用度，以及贸易化初期运营用度跳跃毛利。

具体来看，2022-2024年研发开支累计达3.82亿元；2025年上半年研发开支0.6亿元，占当期营收的60.9%。财务用度于2024年达0.81亿元；2025年上半年达0.43亿元，同比增长14.2%。钞票欠债结构上，放胆2025年6月30日，公司流动钞票约1.9亿元，非流动钞票约0.35亿元，欠债总和跳跃13亿元，净欠债约10.78亿元。不外，公司上市后赎回欠债将转为职权，有望显贵优化财务结构。

值得看重的是，干线科技存在客户与供应商鸠合度较高的风险。2024年五大客户收入占比67.9%，五大供应商采购占比54.3%。2025年上半年五大客户收入占比进一步升至73.7%，供应商鸠合度则达到69.1%。这种鸠合化形势可能导致公司在议价探讨中处于被迫地位，且单一客户或供应商的业务变动可能对公司筹画产生重要影响。此外，公司筹画行为现款流接续为负，2022-2024年累计净流出约4.16亿元，2025年上半年净流出约0.53亿元，对外部融资的依赖度较高，若改日融资渠谈收紧，可能影响业务彭胀节拍。

千亿商场空间下的机遇与挑战

干线科技所处的商用车辆自动驾驶行业正迎来黄金发缓期，政策救济、期间冲破与商场需求造成三重共振，为公司提供了重大的成漫空间，有望助力公司改善财务气象。

从行业范围来看，商用车辆自动驾驶贬责决议商场呈现爆发式增长态势。字据弗若斯特沙利文数据，中国顽固谈路场景商场范围从2021年的4亿元增长至2024年的13亿元，复合年增长率49%，预测2030年将达262亿元，2024-2030年复合年增长率65.8%；通达谈路场景增长更为迅猛，商场范围从2021年的1亿元增至2024年的23亿元，复合年增长率195.2%，预测2030年将升至1606亿元，复合年增长率103.7%。

当作联络坐褥与浮滥的关键门径，商用车自动驾驶期间能有用贬责物流行业驾驶员繁难、运营成本高企、安全事故频发等痛点，商场需求接续鼎沸。政策端为行业发展提供了有劲接济。国度层面，《“十四五”当代概述交通运载体系发展筹画》、《智能汽车翻新发展战术》等政策明确荧惑自动驾驶期间发展。场地层面，北京、山东、江苏等多地已通达自动驾驶测试路段，京津冀地区发布车路协同基础门径期间法式，为范围化部署奠定基础。2025年，工信部采集七部委共同发布了《汽车行业稳增长责任决议（2025–2026年）》，明确提议应推动智能网联汽车准入和开赴运营试点，有要求地批准L3级车辆坐褥准入，并加速完善谈路交通安全和保障关联法律法则。这些政策璀璨着高档自动驾驶期间发展进入新阶段-从早期期间考据和试点测试转向批量坐褥、开赴运营及贸易化欺诈。

期间迭代与基础门径完善进一步加速高阶自动驾驶落地。车-路-云一体化协同架构日益进修，5G通讯、高精度定位、旯旮打算等期间与自动驾驶算法深度和会，显贵擢升了系统可靠性；激光雷达、域戒指器等中枢硬件国产化率擢升，推动成本接续下落，为范围化欺诈创造要求。同期，行业法式体系慢慢完善，也将推动行业表率发展。

不外，行业发展仍面对多重挑战。期间层面，通达谈路场景的复杂交通环境对算法鲁棒性提议更高要求，全无东谈主运营的安全性考据仍需时候。贸易化层面，部分场景单元经济效益尚未十足考据，客户对新期间的给与度存在各异。监管层面，自动驾驶株连辨别、数据安全等法律法则仍在完善中。竞争层面，传统车企、科技公司纷纷入局，商场竞争日趋热烈。关于干线科技而言，怎样看护期间首先上风、扩大客户群体、优化财务结构，将是其主持行业机遇的关键。

总体来看，干线科技当作L4级自动驾驶卡车鸿沟的先驱，凭借进修的顽固场景贸易化陶冶、全栈期间研发智商与快速增长的营收范围金沙巴黎人娱乐城，具备较强的行业竞争力。但同期，接续亏空、客户供应商鸠合、对外部融资依赖等风险也回绝冷落。跟着港股上市程度鼓励，公司有望赢得资金救济以加速期间迭代与商场彭胀，在商用车辆自动驾驶重大赛谈中霸占更大份额。投资者需接续情态其贸易化落地见效、财务气象改善及行业竞争形势变化，感性评估投资价值。